专家:以产出缺口调整后美股为1974-82年来最便宜

2020-08-25 15:53:32     来源: 外汇平台  

美联储(Fed)大撒币、川普政府祭出财政刺激方案,带动标准普尔500指数、那斯达克指数走出3月股灾阴霾,双双刷新历史新高纪录。分析人士认为,股市目前的价值,或许比传统指标暗示的还要合理许多。

Leuthold Group投资策略长Jim Paulsen24日发表报告指出,几乎所有传统的评价指标,都暗示股市目前交易的水位已接近历史最高纪录。倘若这些传统评价模型是正确的,那么股市再涨空间已非常有限,且还面临严重的下方风险。Leuthold计算显示,标准普尔500指数的本益比已来到26倍,为网络泡沫以来最高的位置。

然而,Paulsen比较偏向以产出缺口调整过后的本益比来评价股市。这个指标计算当前实质国内生产毛額(GDP)跟最有效率潜在GDP(即就业最大化的情况下)的比值,然后将本益比以产出缺口的差距进行调整,评价1950年来的数据。假如产出缺口比平均值小1个标准偏差,外汇平台本益比就会被降低1个标准偏差,反之亦然;若产出缺口跟平均值相同,本益比就不会作出调整。

依据这个指标,标普500以产出缺口调整过后的本益比,目前来到1974-1982年以来的最便宜水位。Paulsen坦承这个方法并不科学,但相信这至少是个讨论股市是否高估的起点。

霍华马克斯:许多人低估低利率对股市的影响

Seeking Alpha、Business Insider、澳大利亚金融评论(AFR)报导,马克斯8月5日在新发布的备忘录中指出,当公债殖利率低于1%之际,若加上传统的股权溢价,也许益本比(每股盈余与股价的比值,是本益比的倒数)应达4%。这暗示本益比应该是25倍,因此标准普尔500指数的价位不该只是其每股盈余的16倍,而是得高出50%。

马克斯并指出,倘若标普500成分股的整体每股盈余每年可成长2%,那么正确的益本比并非4%、而是2%(本益比则为50倍)。理论上,盈馀成长率超过债券殖利率及股权溢价总和的企业,其正确的本益比应该是无限大。基于上述推论,股市接下来还有很长的路可走。


本站外汇开户资讯不构成投资建议,仅供参考。 外汇平台,外汇开户:炒外汇、炒黄金的外汇mt4平台Copyright © 2020 All Rights Reserved - zjssw.com